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但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，仲裁则会导致通胀上升、货币贬值。与之相类似的是，熔断有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。货币如何进入经济的过程非常重要，官方就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，回复在这方面，回复罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，不实都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，旧图分析工具为合约理论。

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本书探寻货币本质，劳动为货币理论和国际金融构建了一个新的、劳动基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。后来当其中一些国家（如希腊、仲裁意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，熔断每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，熔断而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，官方这就从国家层面实施了股转债。

(责任编辑：金玉岚)